货币基金危机刚刚得到缓解，一场突如其来的股票基金高额分红与集中申购狂潮，又将股票基金推向危险的边缘。

　　今年11月上旬，嘉实稳健通过10派4.88元高额分红，获得逾50亿元的申购额，各基金公司纷纷跟进，“持续营销”顿时遍地开花，基金业的销售适用原则遇到前所未有的挑战，行业主管部门正面临严峻抉择。

 
　　货币基金困局刚缓解　　

　　作为商业机构，很多基金公司都有强烈的做强做大冲动。然而，是先做强再做大，还是先做大再强，货币基金的前车之覆并未引起业内外的足够重视。可谓伤疤没好忘了痛。

　　2004年年底，货币基金规模还只有600多亿。去年一季度开始，一些基金公司出于比拼资产规模的需要，采用拉长投资组合久期，甚至让机构代持长券等手段，人为地做高收益率，吸引投资者申购，一场货币基金的“大跃进”就此展开。

　　去年3月31日，货币基金突破1000亿份，达1353亿份，去年9月30日，突破2000亿份，达2040亿份，今年3月31日，一度到达2271亿份高峰。然而，既是泡沫就难以持久。

　　今年5、6月份，利率市场波动加上股市走强，令货币基金的泡沫破灭，货币基金总规模急剧萎缩至1000亿份左右，不及高峰时的1/2。为化解危机，一些基金公司最终被迫请机构接货，并用自身资本金承担巨额浮亏，教训可谓惨痛。

　　在货币基金的泡沫被吹大的过程中，行业主管部门也曾三令五申提醒风险，然而“雷声大，雨点小”，胆大者依然我行我素，毫不在乎。

　　股票基金风险骤至 　　

　　一波未平，一波又起。货币基金的残局尚未收尾，股票基金又在上演一出新的闹剧。11月份以来，已先后有六七只基金实施大比例分红后的持续营销，其中申购额超过百亿元的基金有两只。现在更多的基金也已宣布或即将宣布实施类似行动。

　　在这场分红大赛中，违规的事时有发生。日前，《每日经济新闻》记者就收到招商银行的短信，称“华夏红利基金今年以来净值增长率超过100%，12月11日起近1元面值发售，仅售三天，春节前仅此一次机会，请速到招行各网点购买。”这种不作任何风险提示的短信，明显有宣传高收益率、误导投资者的嫌疑。

　　基金高额分红的同时，又募集更多的钱去投资股票。基金公司应该解释，如果其看好后市，这种大额分红的行为会否损害老持有人的利益？同时，短期募集上百亿资金的过程中，是否尽到向新持有人告知风险的责任？在募集巨额资金后，其建仓将花多长时间，能否买到符合契约要求的投资标的？

　　而对于行业主管部门来说，其日前下发的关于加强风险控制的通知，表明已充分注意到基金销售风险与基金投资风险，可谓十分英明。但股票基金是否重蹈货币基金的覆辙，仍要看其有无亡羊补牢、该出手时就出手的勇气与意志。