昨日大豆持仓量和成交量双双突破百万大关，再度成为国内商品期货的龙头品种

东华期货研发部 陶金峰

　　 10 月 15 日，大连大豆期货全线上扬，再创历史新高，远期合约 A0809 报收于 4330 元，全日大豆持仓量和成交量双双突破百万大关，再度成为国内商品期货的龙头品种。由于大豆需求持续旺盛和市场预期大豆减产，南美大豆种植也受不利天气的困扰，大豆期货牛市仍将延续，大豆期货主力合约有望挑战 5000 元 / 吨的大关。

　　国内大豆缺口增加

　　近期，国家先后出台多项调控措施，以抑制前期粮油价格上涨过快的势头。其中，国家在节前抛售 20 万吨储备食用植物油，下调大豆进口关税，增加对大豆良种的补贴面积，上述等调控措施一度导致近期大豆期货价格有所回落调整。不过，由于我国大豆消费增长速度较快，而国内大豆供应受多种因素制约难以大幅提高，国内大豆供需缺口日益增大，这在很大程度上抑制了国家对于大豆和相关品种豆油、豆粕的调控效果。

　　相对而言，玉米和小麦国内供需基本平衡，对于玉米和小麦价格的调控效果要明显好于大豆和豆油、豆粕，这也是导致近期国内玉米、强麦期货价格走势明显弱于大豆、豆粕和豆油的重要原因。况且，由于国内大豆产量增长空间有限，进口大豆又不能参与大豆一号期货的交割，豆农惜售心理明显，国内大豆期货面临逼空的可能。

　　市场开始炒作南美天气

　　美国农业部在上周五公布的 10 月供需报告中显示， 2007/08 年度大豆总产量预计为 25.98 亿蒲，低于此前交易商预测的 26.48 亿蒲平均值；大豆单产预计为 41.4 蒲 / 英亩，和上月报告持平，较去年单产减少 1.3 蒲 / 英亩，低于此前交易商预测的 41.9 蒲 / 英亩平均值。由于产区干旱，中国大豆产量减少 60 万吨，为 1460 万吨，这将是 8 年以来的最低水平。

　　由于该报告公布的大豆作物面积和产量预估数据符合此前预测，对于美豆的影响不大。相对而言，该报告对于大连大豆期货的支撑力度较强，近期国内大豆期货明显强于美豆，盘中甚至在拉动美豆上扬。除了美国农业部报告，近期和后市市场将重点关注南美大豆主产区的天气变化，天气题材将成为后市影响大豆期货价格的重要因素之一。

　　连豆有望挑战 5000 点

　　比较而言，近期国内大豆期货明显强于 CBOT 大豆。 CBOT 大豆期货尚未突破 2004 年的前期高点 1064 美分 / 蒲式耳，而连豆主力合约 A0805 在上月就突破了 2004 年该合约的前期高点 3990 元，远期合约 A0809 日前创下的高点 4335 元也明显高于 2004 年的历史高点 4100 元。从形态上来看，美豆突破 1064 美分的前期高点只是时间的问题。

　　大豆期货从今年 7 月 24 日的阶段性低点上扬至今，主力合约 A0805 涨幅已经达到 28.4% ，远期合约 A0809 涨幅为 30.0% ，同期豆粕主力合约 M0805 涨幅略低，为 23.8% 。如果后期大豆与豆粕涨幅与前期接近或相同，豆粕期货 M0805 也能涨至 3657 元 / 吨的前期高点，则大豆期货 A0809 有望涨至 5000-5100 点左右。

　　由此可以预计，近期大豆主力合约将首先冲击 4600 元 / 吨左右的近期目标，如果顺利实现，则有望进一步冲击 5000 元 / 吨左右乃至更高的目标。

（证券时报 / 期货日报 2007-10-16 ）