中线有望再次冲击 30000 点大关

东华期货研发部 陶金峰

　　近来，由于市场流动性过剩，大量新增资金源源不断地流入到股市、商品期货市场当中，推动股票、基本金属、天然橡胶和燃料油等大宗商品的资产价格不断上扬。预计后市天胶期货价格仍将保持目前的上涨态势，天胶价格有望继续冲击 25000 点，甚至再次挑战 30000 点的大关。

持仓量较年初增五成　　

今年以来，尽管央行先后上调了存款准备金率和基准利率，但是并没有改变市场流动性过剩的局面，国内固定资产投资过热和信贷增长过快的形势仍未得到真正有效的改善。

　　近期，受流动性过剩的影响，股市一路高歌，股指屡创新高；商品市场也是牛气十足，近期铜、锌、天然橡胶、燃料油、豆油等大宗商品期货价格不断创下新高，上述期货品种的成交量和持仓量均有明显增加，新增资金介入明显。

　　目前，沪胶持仓总量已经突破 13 万手，较年初增加了 45300 手左右，增幅高达 52.7% 。实际上，从去年 11 月下旬沪胶探底回升以来，其持仓量就一直保持增长的态势。目前，沪胶持仓量已经达到 2004 年 7 月以来的新高，预计后市沪胶持仓量仍将保持增加的态势。

需求量将进一步增长　　

今年以来，中国经济继续保持快速增长的局面。国内汽车工业也保持快速增长的态势，对于天然橡胶的需求有增无减。据海关统计，中国 1-3 月天然橡胶进口量较去年同期增长 3.5% ，至 37 万吨。其中， 3 月进口天然橡胶 12 万吨。

　　 4 月份，国外东南亚主产国处于落叶期，供应量减少。国内云南、海南垦区虽然逐渐开割，但气候偏旱，产量偏低。随着橡胶制品企业的陆续开工，对天然橡胶的需求量将进一步增长。

　　据泰国合艾交易商表示，较低的橡胶库存可能令胶价持续上升。橡胶树需要更多降雨以缓解生长压力。国内天胶现货价格保持坚挺。 4 月 12 日，国内 5 号标胶平均成交价格上涨 2.84% ，达到 22205 元 / 吨。

产胶国加强价格控制　　

据印尼《商报》 4 月 9 日报道，印尼和三方橡胶合作协约的另外两个成员国——泰国与马来西亚，开始争取越南加入该组织。印尼、泰国和马来西亚作为世界天然橡胶 3 个主要生产国和出口国， 2003 年签署了三方橡胶合作协约，三方联合组建了国际橡胶财团公司。三方橡胶合作协约的目的是稳定胶价，避免胶价太低。

　　据报道， 2007 年越南橡胶出口目标是增加对欧洲市场的出口，同时减少对中国市场的出口量，避免出口市场过于集中而带来风险。预计 2007 年越南出口橡胶将达 78 万吨。作为全球主要的天胶生产国和出口国，上述国家和组织的举动无疑会助长国际天胶价格的上涨，增加国内进口天胶的成本。

4 月 12 日，沪胶继续全线大涨，主力 0707 合约涨停，报收于 23795 ，一举突破了 22380 附近的重要阻力位。考虑到沪胶日均线目前多头排列明显，后市仍将继续上扬， 0707 合约将挑战 25000 点附近的重要阻力位，沪胶中线有望再次冲击 30000 点的大关。

( 国际金融报 2007-04-13)