东华期货研发部 陶金峰

　　近日，由于国内大豆主产区黑龙江省严重干旱，国内大豆减产基本定局，而美国大豆产区近期天气也是十分炎热干燥，大豆天气行情再度显现，加上近期豆油期货屡创新高，带动大豆期货不断走强， 8 月 1 日，大豆主力合约 A0801 创下该合约近 5 年来的新高 3458 元 / 吨。预计近期大豆期货将保持强势格局。

　　 8 月 1 日，大豆期货成交突破了 50 万手，达到 525434 手，创下 2005 年 10 月以来的新高；持仓量锐增 35612 手，至 669850 手，达到近 3 年来的高点。当日，主力合约 A0801 一度突破了该合约 2003 年的前期高点 3435 元 / 吨，创下 3458 元 / 吨的该合约历史新高，不过，午盘后受豆油、豆粕等其他商品普遍下调的影响而回落收于 3402 点。

　　大豆产量受到威胁

　　据国家防办 8 月 1 日统计，全国耕地受旱面积 1.64 亿亩，比多年同期偏多近 3000 万亩，其中重旱 4624 万亩、干枯 1300 万亩。黑龙江省是中国的头号大豆产区，产量占到中国大豆总产量的三分之一左右。气象机构预测未来十天黑龙江省没有大的降雨，旱灾状况可能进一步加重。七月和八月是东北地区大豆的关键生长期，大豆主产区严重干旱，今年我国大豆减产将基本定局。不久前，我国农业部公布的报告称， 2007 年我国大豆意向种植面积为 1.33 亿亩，比上年减少 4.6% 。国家粮油信息中心在 7 月初曾预计今年我国大豆产量将达到 1500 万吨，同比减少 6.1% 。而另一研究机构油世界日前曾报告称，今年中国大豆产量将低于原先预期的 1500 万吨水平。国内大豆减产，无疑对于大豆期货价格构成较有力的支撑。

　　在中国大豆主产区面临干旱威胁的同时，美国大豆产区也面临干旱天气的困扰。据气象服务机构 Meteorlogix 预测：美国中西部未来 5 日天气大多干燥或有少量小阵雨，气温大多接近至高于正常水准。东南部未来 5 日，南部地区每日下午将出现零星至大范围零星阵雨及雷阵雨，北部地区天气干燥或有少量局部阵雨，气温接近至高于正常温度。美国大豆作物已有 51% 进入关键灌浆期，目前是大豆作物生长关键阶段，天气因素成了近期市场关心的焦点。由于美国 2007 年大豆面积已经大幅削减，而在过去四周里，大豆优良率已累计下降 10 个百分点。如果后期干旱局面得不到有效缓解，美豆有望重现上行，并对我国的大豆价格产生一定的利多影响。

　　豆油价格屡创新高

　　近期农产品期货当中，豆油期货可谓是一枝独秀，豆油期货价格屡创新高，成为市场的明显品种之一。 7 月 31 日，豆油近月合约 Y0708 创下豆油期货上市以来的新高 8944 元 / 吨，主力合约 Y0709 也创下了该合约的新高 8494 元 / 吨； 8 月 1 日，近月合约 Y0709 创下该合约的新高 8680 元 / 吨。豆油作为大豆压榨后的主要产品之一，其价格不断走高，无疑也刺激了大豆价格走强，甚至就连前期比较疲弱的豆粕期货也受到了一定程度的鼓舞而再度反弹。

　　不过，值得注意的是，尽管近期豆油与大豆期货走势强劲，但是相关的豆粕期货却是明显疲弱，主要还是受到生猪、水产等豆粕饲料消费需求不旺的影响。虽然近期国家先后出台了多项措施鼓励和扶持生猪养殖恢复与发展，但是受到生猪养殖周期的约束和高致病性蓝耳病时常发作的困扰，豆粕消费复苏尚需时间。豆粕价格的相对疲软，在一定程度上限制了大豆期货价格进一步上行的空间与步伐。

( 证券时报 2007-08-02)