东华期货研发部   陶金峰

    近来，在我国南方冰雪灾害严重、美国和全球金融动荡局势有所缓和、国际农产品走强等因素的刺激下，国内大豆、玉米、小麦、豆油等农产品期货回调的压力大大减轻，纷纷止跌反弹或继续走高，预计后市农产品有望再次“龙抬头”，农产品牛市有望继续延续。不过，在春节长假期间，国际农产品期货市场仍面临许多变数，农产品波动的风险依然较大，农产品期货上行之路不会一帆风顺。

　　冰雪灾害影响有限

    据农业部三日称，截至二月一日，中国二十个省 ( 区、市 ) 因低温冻害作物受灾面积增至一点四一亿亩，其中绝收一千六百二十八万亩。此次南方暴雪同时伴随低温、寡照，对小麦生产造成一定影响。但是黄淮海、长江中下游麦区小麦正处于越冬期，降雪可以补充土壤墒情，降低春季虫害基数，控制小麦旺长，对小麦生长总体有利。由于播种季节不同，大豆和玉米几乎没有受到任何影响。当然，雪灾造成南方部分地区粮油价格短期内上涨较大。不过，随着灾区交通运输和水电等逐步恢复正常，雪灾等非正常性的涨价压力大大减轻，加上近期国家对于市场的有力调控，冰雪灾害对于农产品价格的支撑力度相对有限。

    据国家粮食局日前表示， 2007 年国内粮食供需总量保持基本平衡，年末国家粮食库存处于较高水平。除大豆外，小麦、稻谷和玉米等主要粮食品种都已实现产需基本平衡或略有节余。国家继续实行最低收购价政策，将限制小麦、玉米等农产品的下调空间。

　　国际农产品再度走高

    在有关各方的共同努力之下，前期国际金融市场动荡局面初步好转，股市开始止跌反弹，商品期货市场尤其是农产品期货也有启稳回升的迹象。

    截止到北京时间 2 月 4 日 17 点， CBOT 大豆 3 月合约再次回升至 1301.4 美分 / 蒲式耳，接近前期高点 1341 美分 / 蒲式耳； CBOT 玉米 3 月合约也达到 506 美分 / 蒲式耳，接近前期高点 519 美分 / 蒲式耳；而 CBOT 豆油期货 3 月合约则创下了 54.7 美分 / 磅的历史新高。

    国内相关农产品期货也纷纷走高。昨日，大豆期货主力合约 A0809 突破了 4729 元的阻力位，报收于 4782 元 / 吨，涨幅达到 1.31% ；玉米期货主力合约在反弹至阻力位 1778 元附近时受阻，报收于 1776 元 / 吨，涨幅达到 1.37% ；强麦期货主力合约 WS0809 一度冲高至 2091 元的前期阶段性高点；豆油期货主力合约 Y0805 再度突破 11000 点的压力，报收于 11070 元 / 吨，涨幅为 0.27% 。

    除了全球谷物库存处于历史性低位，需求强劲，美元走软等因素之外，资金的推动无疑是近期国际农产品再度走强的重要原因。此外，美国新能源法也是支持玉米、豆油、大豆等农产品期货走高的重要原因之一。国际农产品价格走强，是导致近日国内农产品强劲反弹或走高的外部动力。

当然，目前美国次贷危机、房地产疲软等因素引发的国际金融市场动荡还不能说就已经结束，今年美国、中国和全球经济增长前景还面临许多不确定因素，一旦后市国际金融市场再度动荡，国际农产品上涨态势可能面临较大的阶段性调整压力，国内农产品期货反弹或上行之路不会一帆风顺。