东华期货研发部 陶金峰

近日，大豆、豆粕、豆油、菜籽油、白糖、棉花等多数农产品期货疲弱不堪，纷纷大幅回落，而玉米期货却在 3 月 19 、 20 日逆势强劲反弹， 20 日玉米期货成交量高达 211 万多手，居国内各期货品种成交量首位。近日玉米强势反弹主要是受到吉林、黑龙江等国内玉米主产区严重干旱以及中储粮公司启动 120 万吨第二批国家临时收储计划等因素影响。不过，在国家对于粮油调控加紧和其他相关农产品期货纷纷回调的背景下，玉米期货难以走出相对独立的上涨行情，后市仍有可能再次回落整理。

旱情困扰玉米市场 玉米产量或减

我国北方尤其是东北地区是我国玉米的主产区，而在进入春耕之际，上述地区却面临严重的旱情，对于我国的玉米播种和生产将产生不利的影响。据国家气象中心介绍，自去年夏秋季以来，内蒙古东部、东北地区西部、华北北部等地降水持续偏少，其中内蒙古东部、东北地区西部去年夏秋季降水量偏少 3 ～ 8 成，入春后，我国北方大部地区气温较常年偏高 4 ～ 6 ℃，土壤失墒加剧，北方干旱将呈发展态势，部分地区玉米春播可能受阻，后期生长将受到不利影响。其中，在最大的玉米主产区吉林省，受到干旱影响的区域总面积为 1112.51 万公顷，抗旱形势严峻。特别是今年 1 月 1 日 -3 月 11 日，全省平均气温比常年同期偏高 0.9 ℃；全省平均降水量仅为 2.0 毫米，比常年同期少 85% ，为历史同期降水最少的一年。据气象专家预测，播种期中西部地区将有中等强度的干旱发生，尤其是西部地区，旱情可能会更重。另据统计局有关数据显示，今年我国玉米主产区玉米播种面积可能下滑，其中黑龙江省可能比上年减少 13.3% ，而吉林省则可能微增 0.2% 。中央气象台 19 日表示，随着未来三天东北地区的明显降水，土壤墒情将有所改善；但华北、黄淮大部地区降水较弱，旱情仍将持续。旱情困扰着玉米市场，今年我国玉米产量可能受到不利影响，加上玉米播种面积有可能下滑，玉米或将减产，玉米期货和现货价格受到一定程度支撑。

临时收储暂时支撑玉米现货价格

近日，中国储备粮管理总公司在黑龙江启动第二批计划收购临时储备玉米 120 万吨，该批计划收购的玉米等级要求下降，是基于三等玉米收购的，价格为 0.67 元 / 斤，水分 14% ，等级差价为 0.02 元 / 斤。收储计划的实施明显推动了东北玉米主产区的现货价格，价格稳中小幅上扬，成交活跃。吉林省和黑龙江省玉米深加工企业收购量不理想，被迫上调玉米收购价格。其中，吉林松原赛力事达公司 19 日将玉米收购价格再度上调 20 元 / 吨，至现在的 1450 元 / 吨。不过，在南方，由于近期养殖业恢复缓慢，家禽养殖不时受到禽流感疫情的困扰，玉米饲料消费不旺，而运输也已经恢复正常，加上南方储备玉米拍卖不断，南方玉米现货价格从高位回落。

金融危机影响深化 玉米反弹恐是昙花一现

近期，由美国次贷危机导致的一场金融危机正在不断深化和扩大，不但导致全球股市普遍回落，金融市场动荡不安，而且就连前期走势异常强劲的商品市场也不能幸免。虽然美联储连续大幅降息、增加流动性，但是 18 日降息 75 个基点低于市场普遍的预期，而随着凯雷资本、贝尔斯登等金融机构的崩溃，市场对于美国经济衰退的预期接近一致。受信贷紧缩的困扰，市场资金明显吃紧，加上部分多头急于获利了结，投资者担心经济下滑可能导致对大宗商品的需求下降，近日许多资金纷纷撤离前期看好的商品市场，农产品、基本金属、软商品几乎全部大幅下跌或回调，就连近期领头上涨的原油和黄金也难以幸免。

相对于大豆和油脂类期货而言，前期国内玉米期货涨幅不大，更多的是属于补涨性质的行情，并且由于我国严格限制玉米深加工和燃料乙醇项目的发展以及不再鼓励出口，国内玉米期货走势也显著弱于同期的 CBOT 玉米期货。在国家对于粮油调控收紧以及国际农产品回调尚未结束的大背景下，国内玉米期货很难走出相对独立的上涨行情，近日的玉米期货反弹恐难持久，后市仍有可能再次震荡回落。主力合约 C0809 在 1800 元 / 吨的阻力明显，预计后市 C0809 在 1700 元 / 吨的支撑位将面临严峻的考验。