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东华期货研发部
陶金峰
近期，由于伊朗核危机冲突升级、消费回升以及库存下降，国际原油期货价格再次走强，油价有望再次冲击
70
美元
/
桶，目前国内燃料油期货上升的态势也有望延续。
伊朗核危机冲突升级
作为全球盛产原油和出口基地的中东地区，其地缘政治冲突一直是影响国际原油价格的重要因素之一，目前居高不下的油价就包含了不可忽视的政治风险溢价因素。
上周伊朗扣押了
15
名英国海军人员，引发了冲突扩大可能会导致波斯湾石油出口减少的担忧。去年
7
月类似的忧虑曾将原油价格推高至每桶
78.40
美元的新高，当时黎巴嫩真主党绑架以色列士兵，导致以色列用炸弹袭击黎巴嫩，引发了市场对伊朗可能被卷入冲突的忧虑。如果市场担心的美国对伊朗核设施进行打击成为现实，目前原油市场脆弱的供求平衡关系将被打破，油价将不可避免地继续走强。
消费增长态势良好
供求关系是影响油价的主要因素之一，今年全球国际原油消费有望保持良好的增长态势，原油价格也将受到较强的支撑。
国家能源领导小组办公室副主任徐锭明近日表示，去年中国的原油和油品消费同比增长了
9.1%
，这一数据高于国外分析师的预测。中国是世界第二大石油消费国，中国的原油消费增长无疑会促进全球对原油的消费需求。另据国家统计局公布，今年中国
1-2
月原油加工量
5138.37
万吨，同比增长
5.7%
。
根据美国能源部的报告，上周美国汽油产量连续第二周增长，炼油厂开工率为
86.3
％，是
2
月
9
日当周以来的最高水平。过去六周美国汽油库存一共减少了
1670
万桶（约
7.3
％），降至
2.105
亿桶。过去四周美国汽油消耗则平均为
918
万桶
/
天，比去年同期增加了
2.1
％。上周美国汽油消耗为
924
万桶
/
天，比前一周增加了
0.9
％，是今年汽油消耗最多的一周。随着美国夏季出游高峰的来临，炼油厂将继续扩产，以便满足市场日益增长的汽油等成品油的消费需求。
基金加紧逐鹿油市
基金在原油涨跌过程当中扮演了重要的角色，流动性过剩和资金的逐利本能是基金助涨助跌油价的必然结果。自去年下半年油价冲高回落以来，基金并没有真正离开油市，而是在寻求新的入场时机，即便有的大型基金在原油市场翻船，也没有阻挡基金逐鹿油市的步伐。
近期日元利差套利交易的平仓暂告一段落，美联储也有可能在今年开始降息，市场流动性过剩的局面有可能进一步扩大。
据美国商品期货交易委员会（
CFTC
）上周六公布，截至
3
月
20
日当周，基金分别减持了
NYMEX
原油期货
1405
张多单和
8657
张空单，基金在原油期货上持有净多单为
44366
张，较前一周净增了
7252
手。目前国际原油期货的持仓增长势头仍无结束的迹象，一场多空大战正在上演。
技术分析显示，油价自去年
7
月中下旬创下历史新高以后大幅回调，今年
1
月中旬到达阶段性低点，随后开始强劲反弹，目前已经反弹至上述最大跌幅的
0.382
处附近，如果能够有效突破，油价有望继续上扬。
NYMEX
原油
5
月合约价位已经逼近前期最大跌幅的
0.382
处，即
63
美元
/
桶附近，短线冲破该阻力位应该难度不大，如能有效突破，下一个目标价位是前期最大跌幅的
1/2
处，即
67
美元
/
桶附近，油价中长线上涨的目标价位则在前期最大跌幅的
0.618
处，即
70
美元
/
桶附近。
另外，近期表现强劲的燃料油期货也将继续从国际油价的上涨中受益，目前燃料油指数已经突破
3065
和
3100
点的阻力，近期将冲击下一重要阻力位
3214
点。
(
证券时报
/
国际金融报
2007-03-27)
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