东华期货研发部 陶金峰

经过 6 月份的回调整理，菜籽油期货自 7 月开始了缓慢振荡上行。尽管近期国际原油和棕榈油期货出现了一定程度的回调，但是相关的豆油期货仍保持在高位运行，菜籽油现货价格也处于历史高位，考虑到中秋、国庆双节消费高峰临近，笔者认为，近期菜籽油期货仍有一定的上涨空间。

油菜籽减产导致油菜籽与菜籽油价格获得支撑

国家粮油信息中心 8 月报告预测， 2007 年中国油菜籽播种面积为 648 万公顷，较上月预测的 660 万公顷减少 12 万公顷，较上年减少 41 万公顷，减幅 5.95 ％。预计油菜籽总产量将达到 1200 万吨，与上月预测持平，较上年减少 65 万吨，减幅 5.13 ％。此外，部分业内人士估计，今年我国油菜籽的实际产量可能大大低于 1200 万吨，悲观的预测甚至为 900 万— 1000 万吨。国内油菜籽大幅减产，无疑对于我国的油菜籽和菜籽油的现货价格有一定的支撑。实际上，近日国内油菜籽和菜籽油现货价格保持稳中小幅上扬，多数厂家与商家仍看好后市菜籽油。 8 月 9 日，江苏南京和湖北荆州普通国产油菜籽入厂价格分别为 3840 元 / 吨、 3820 元 / 吨，均比 8 月 3 日上涨了 40 元 / 吨，与 8 日持平。 8 月 9 日，江苏南通港四级菜油报价为 9200 元 / 吨，比 8 日上涨了 100 元 / 吨；湖北荆州港四级菜籽油报价为 9200 元 / 吨，比 8 日上涨了 100 元 / 吨。

总之，目前菜籽油现货价格仍处于历史高位，虽然近期继续大涨的动能稍显不足，但是大幅回调的可能性却很小。

现货消费清淡，双节消费高峰即将来临

目前，菜籽油现货价格比相关的豆油和棕榈油价格偏高，豆油和棕榈油对菜油掺兑量大幅增加，菜籽油需求大幅减少，现货成交相对清淡。以江苏地区为例， 8 月 10 日，苏州地区四级新菜籽油出厂集中报价为 9100 — 9200 元 / 吨，张家港 24 度精炼棕榈油集中报价为 8100 — 8120 元 / 吨，张家港四级豆油报价为 8650 — 8700 元 / 吨，一级豆油报价 8900 — 9000 元 / 吨。菜籽油价格明显偏高，在一定程度上抑制了菜籽油的消费需求。随着中秋和国庆节的日益临近，市场将进入季节性的食用植物油消费高峰，加上近日豆油和棕榈油现货价格再度回升，对于菜籽油的需求也将大大增加，并对菜籽油的价格构成较强的支撑。

豆油期货启稳回升，支撑菜籽油价格

近期，我国大豆主产区东北地区旱情严重，虽然近日东北部分地区出现降雨，但是旱情并没有得到完全缓解，而且由于前期旱情严重，今年我国大豆大幅减产几成定局。而且近期美国大豆产区也面临干旱的困扰。干旱的天气推动了近期大豆期货价格不断走强，日前曾受国际原油价格回调拖累下行的豆油期货也受到一定程度的鼓舞而再度启稳走高。受此影响，上周菜籽油期货继续振荡上扬， 8 月 10 日，远期合约 RO801 报收于 9310 点。

当然，后市菜籽油期货还面临较多的不确定因素的影响。其中， 8 月 10 日美国农业部公布的报告值得投资者密切关注。此外，近期受美国此次信贷危机困扰的国际原油价格大幅回调，也在一定程度上降低了市场对于菜籽油、豆油、棕榈油等生物能源的热情。另外，近期，随着国内通货膨胀的加剧，国家加强了对于粮油食品价格的监管和调控，菜籽油价格上涨空间也可能受到一定程度的抑制。

技术分析显示，经过前期的调整，目前菜籽油期货日均线已经完全呈现多头排列，显示菜籽油期货仍有继续上行的动能。目前，远期合约 RO801 已经回升至前期最大跌幅的一半，即 9343 点附近，后市如果能够有效突破该阻力位，则有望进一步上攻 9541 点附近的重要阻力位。