东华期货研发部 陶金峰

9 月 18 日，受纽约原油期货突破 81 美元 / 桶、再创新高的鼓舞，上海天然橡胶期货主力合约 RU0801 一举突破近期的盘整区间，大幅涨停，其余合约也达到或接近涨停板。预计近期天胶期货将展开新一轮的上涨行情。

原油期货再创新高

虽然欧佩克组织在 9 月 16 日决定增加石油供给，但是业内人士认为，自 11 月 1 日起每日增产 50 万桶的决定不足以逆转油价涨势。高盛银行预计今年底时的石油价格将增至每桶 85 美元。近期墨西哥湾的飓风影响了美国石油进口和提炼，美国的石油和汽油供应量将进一步下跌。此外，市场普遍预期美联储将在 9 月 18 日的会议上降息，此举将有助于美国度过次贷危机。对伊朗核计划最新担忧也是促成周一油价大涨的生要原因。原油价格再创新高，无疑带动了周二燃料油、天然橡胶等相关产品的价格大幅上涨，其中天胶主力合约 RU0801 以 3.98% 大幅涨停，燃料油 FU0712 也上涨了 2.53% 。

国内天胶消费稳中有升

据国家统计局周二公布，中国 8 月轮胎产量为 4493 万条，较去年同期增长 23% 。今年 1-8 月中国轮胎产量为 3.3836 亿条，同比增长 23% 。另据海关统计，中国 8 月进口天然橡胶总计为 16 万吨。今年 1-8 月中国进口天然橡胶 103 万吨，较去年同期增长 1% 。虽然日前央行再度加息，上周天胶期货也曾经小幅回调，但是考虑到通货膨胀的因素，目前实际利率仍为负，对于天胶的消费抑制作用不大。国内天胶消费保持稳中有升的态势。中国橡胶工业协会技术经济委员会日前对 2010 年轮胎市场需求进行预测分析指出， 2010 年全国轮胎需求量将达 3000 万条，其中汽车轮胎 24350 万条，农业轮胎 4300 万条，工程工业轮胎 1350 万条。值得注意的是，市场预期国家有可能在适当的时机推出燃油税，如此则有可能对汽车消费产生一定的抑制作用，并进而影响到天胶的消费增长。

国际胶价同步走高

由于近期泰国产胶区连续降雨，马来西亚和印度尼西亚进入斋月，国际天胶供应减少，推动国际胶价走高。另外，近期日本政局不稳，导致日元走软，加上国际原油和黄金价格不断走高，推动日胶期货上扬。 18 日，东京胶基准合约 0802 涨 7.5 日元，涨幅 3.09% ，报收于 252.7 日元 / 千克。

后市仍有一定压力

泰国农业学术厅橡胶研究院最近预测，今年泰国天然橡胶的产量可达 320 万 ~330 万吨，比去年的 313 万吨增长约 5% 。预计第三、第四季度的橡胶产量将增加，价格略微下降。泰国天胶产量增加，有可能增加市场的供给压力。此外，目前美国次贷危机已经影响到消费者的信心，美国汽车消费也面临新的考验，如果次贷危机进一步恶化，并传导到欧盟和日本等其他主要经济体，则有可能抑制全球的天胶消费增长势头。据美国商务部公布，美国 7 月天然橡胶进口量较 7 月下滑 40.1% ，较去年同期下滑 26.1% 。这也许是美国天胶消费开始出现下降的一个征兆。

技术分析显示， 18 日沪胶主力合约 RU0801 日均线已经修复呈多头排列，上涨态势明显，且 RU0801 的收盘价 21290 已经突破了近期的盘整区间和重要阻力位 20600 ，并逼近了下一重要阻力位 21500 附近，如果能够有效突破上述阻力位，则有望打开新的上升空间，并有可能再次上攻 22000 乃至 23000 点。

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