东华期货研发部 陶金峰 近日，在国际社会多方呼吁特别是在美国的积极干预下，原油生产和出口大国沙特终于许诺下月增加石油产量，满足市场需求，打压油价。沙特增产，真能打压居高不下的油价吗？而该消息公布不久，16日纽约原油期货价格一度冲高至近140美元，也许暗示着国际油价难以真正回落，沙特许诺增产，却有可能成为导致国际原油价格或将突破160美元甚至更高的导火索。 沙特增产 原油供应增加后继乏力 据报道，联合国秘书长潘基文与沙特阿拉伯石油部长欧那密会谈后在上周日表示，沙特计划在7月将日产量增至970万桶，这是沙特第二次加大供应的首度官方表示。据美国能源资料协会（EIA）数据显示，增产后，沙特原油日产量将较5月增加55万桶，或逾6%，月产量为1981年8月以来的最高水平。沙特是OPEC中唯一具有备用产能来大量快速提高产出的国家，该国有能力每日较目前多生产约200万桶。沙特许诺增产，是国际石油主要消费国家和相关组织施压和干预的产物，尤其是沙特的重要盟友美国多次出面干预协调的结果。不过，由于欧佩克组织其它国家增产的积极性并不高，为了维护既得利益，也无意增产。例如，6月15日，科威特国民议会4名议员提交一份议案，要求科威特石油年产量不得超过其已探明石油储量的1%，并向国民议会公布披露该国已探明石油储量的真实数字。一旦这项提案得以通过，将意味着科威特再无增产的可能，甚至还要缩减目前产量，因为该国目前的年产量已达10亿桶。况且，沙特能否按照其许诺增产还面临许多不确定因素。而且，由于目前欧佩克组织剩余产能基本集中在沙特，一旦沙特增产不能达到预期打压油价的效果，国际原油价格很可能面临报复性上扬的严重后果。除了欧佩克组织对于是否增产分歧较大，实际增产意愿不高之外，国际油田老化，非欧佩克组织产油大国俄罗斯今年产量见顶下滑的迹象明显，国际原油市场供应增加后继乏力的现状令人担忧。 原油成为重要的政治和经济工具 原油不但是一种重要的大宗商品和能源，也是目前全球一种重要的金融投资工具，还是当前产油大国和出口大国的重要的政治和经济工具。俄罗斯近年来的迅速崛起，和其大打“能源牌”有密切关系。目前，俄罗斯已经超过沙特阿拉伯，成为全球石油生产第一大国和重要的出口大国。而伊朗、委内瑞拉等欧佩克组织成员，经常利用其特殊的原油生产和出口大国的身份，与美国等政治对手进行周旋和讨价还价。同时，上述等全球重要的原油生产和出口大国的政治局势和地区冲突，又往往成为国际原油市场关注的焦点和炒作的热点题材。可以说，围绕原油资源的争夺和控制及其错综复杂的利益关系，给近年来价格不断上涨的原油打上深深的政治烙印。 原油成为商品市场的“吉芬”商品 作为一种重要的能源商品，原油的消费需求并没有随着原油价格的不断攀升而回落，相反却是伴随着原油的上扬，其消费需求也在不断增加，成为商品市场的“吉芬”商品。原因之一，是原油消费具有一次性，且不能再生，不像钢材、铜铝等金属可以回收再利用，也不像大豆、小麦和玉米等农产品具有季节性种植的特点。原因之二，是中国、印度等新兴市场国家的消费增长势头强劲，大有超过原来欧美日等发达国家的消费需求，而且中国、印度等新兴市场国家为了防控通货膨胀，一般对于成品油进行大量的补贴，降低了原油实际的消费成本，人为助长了消费需求。据报道，中国去年对于成品油的补贴超过2000亿元，印度则超过3000亿元。当然，随着油价的持续大涨，上述国家的财政负担随着成品油补贴的锐增而日趋严重，且不利于能源的有效利用和节约。近日，印度、印尼和马来西亚等发展中国家纷纷上调成品油价格，中国发改委也宣称择机理顺成品油价格。原因之三，是欧佩克组织积累了大量的“石油美元”财富，对于石油的消费需求不断增加。此外，随着科技水平的提高，欧美等发达国家对于原油资源的依赖性有所减弱，油价的上涨对于发达国家的负面影响也显著小于前两次石油危机。 美元阶段性反弹 原油炒作难以根绝 近日，美联储主席伯南克暗示美元降息周期结束，美国总统和财长也表示支持强势美元，许多机构和专业人士预计美国次贷危机最坏的状况可能已经过去，美元也有所反弹走强。不过，目前断言美元反转还为时尚早，美国经济疲弱的局面年内恐怕不会轻易好转，美联储何时加息还难以预料，随着近期美国发生的洪水灾害，能源危机和粮食危机所导致的原油和农产品牛市，也对美元构成较大的压力。技术分析显示，美元指数在75附近面临较大的阻力。美元阶段性反弹，对于油价的压力有限。另外，随着美国监管机构对于原油、农产品等商品期货市场的调查告一段落，其处理结果也是“雷声大，雨点小”。由于股市、债市和房市仍比较低迷，基金等机构投资者和广大的投机者仍会继续钟情于原油、农产品等大宗商品市场，市场对于原油的炒作很难根绝。年内原油价格高位整荡、阶段性走高的态势仍将保持。从6月17日纽约7月原油看涨期权合约在160美元执行价附近有25300手的巨大持仓量来看，或许暗示者近期市场孕育着将油价推高至160美元/桶的巨大潜能。 （国际金融报 2008-06-18） 电话：025- 84463994
东华期货研发部 陶金峰
近日，在国际社会多方呼吁特别是在美国的积极干预下，原油生产和出口大国沙特终于许诺下月增加石油产量，满足市场需求，打压油价。沙特增产，真能打压居高不下的油价吗？而该消息公布不久，16日纽约原油期货价格一度冲高至近140美元，也许暗示着国际油价难以真正回落，沙特许诺增产，却有可能成为导致国际原油价格或将突破160美元甚至更高的导火索。 沙特增产 原油供应增加后继乏力 据报道，联合国秘书长潘基文与沙特阿拉伯石油部长欧那密会谈后在上周日表示，沙特计划在7月将日产量增至970万桶，这是沙特第二次加大供应的首度官方表示。据美国能源资料协会（EIA）数据显示，增产后，沙特原油日产量将较5月增加55万桶，或逾6%，月产量为1981年8月以来的最高水平。沙特是OPEC中唯一具有备用产能来大量快速提高产出的国家，该国有能力每日较目前多生产约200万桶。沙特许诺增产，是国际石油主要消费国家和相关组织施压和干预的产物，尤其是沙特的重要盟友美国多次出面干预协调的结果。不过，由于欧佩克组织其它国家增产的积极性并不高，为了维护既得利益，也无意增产。例如，6月15日，科威特国民议会4名议员提交一份议案，要求科威特石油年产量不得超过其已探明石油储量的1%，并向国民议会公布披露该国已探明石油储量的真实数字。一旦这项提案得以通过，将意味着科威特再无增产的可能，甚至还要缩减目前产量，因为该国目前的年产量已达10亿桶。况且，沙特能否按照其许诺增产还面临许多不确定因素。而且，由于目前欧佩克组织剩余产能基本集中在沙特，一旦沙特增产不能达到预期打压油价的效果，国际原油价格很可能面临报复性上扬的严重后果。除了欧佩克组织对于是否增产分歧较大，实际增产意愿不高之外，国际油田老化，非欧佩克组织产油大国俄罗斯今年产量见顶下滑的迹象明显，国际原油市场供应增加后继乏力的现状令人担忧。 原油成为重要的政治和经济工具 原油不但是一种重要的大宗商品和能源，也是目前全球一种重要的金融投资工具，还是当前产油大国和出口大国的重要的政治和经济工具。俄罗斯近年来的迅速崛起，和其大打“能源牌”有密切关系。目前，俄罗斯已经超过沙特阿拉伯，成为全球石油生产第一大国和重要的出口大国。而伊朗、委内瑞拉等欧佩克组织成员，经常利用其特殊的原油生产和出口大国的身份，与美国等政治对手进行周旋和讨价还价。同时，上述等全球重要的原油生产和出口大国的政治局势和地区冲突，又往往成为国际原油市场关注的焦点和炒作的热点题材。可以说，围绕原油资源的争夺和控制及其错综复杂的利益关系，给近年来价格不断上涨的原油打上深深的政治烙印。 原油成为商品市场的“吉芬”商品 作为一种重要的能源商品，原油的消费需求并没有随着原油价格的不断攀升而回落，相反却是伴随着原油的上扬，其消费需求也在不断增加，成为商品市场的“吉芬”商品。原因之一，是原油消费具有一次性，且不能再生，不像钢材、铜铝等金属可以回收再利用，也不像大豆、小麦和玉米等农产品具有季节性种植的特点。原因之二，是中国、印度等新兴市场国家的消费增长势头强劲，大有超过原来欧美日等发达国家的消费需求，而且中国、印度等新兴市场国家为了防控通货膨胀，一般对于成品油进行大量的补贴，降低了原油实际的消费成本，人为助长了消费需求。据报道，中国去年对于成品油的补贴超过2000亿元，印度则超过3000亿元。当然，随着油价的持续大涨，上述国家的财政负担随着成品油补贴的锐增而日趋严重，且不利于能源的有效利用和节约。近日，印度、印尼和马来西亚等发展中国家纷纷上调成品油价格，中国发改委也宣称择机理顺成品油价格。原因之三，是欧佩克组织积累了大量的“石油美元”财富，对于石油的消费需求不断增加。此外，随着科技水平的提高，欧美等发达国家对于原油资源的依赖性有所减弱，油价的上涨对于发达国家的负面影响也显著小于前两次石油危机。 美元阶段性反弹 原油炒作难以根绝 近日，美联储主席伯南克暗示美元降息周期结束，美国总统和财长也表示支持强势美元，许多机构和专业人士预计美国次贷危机最坏的状况可能已经过去，美元也有所反弹走强。不过，目前断言美元反转还为时尚早，美国经济疲弱的局面年内恐怕不会轻易好转，美联储何时加息还难以预料，随着近期美国发生的洪水灾害，能源危机和粮食危机所导致的原油和农产品牛市，也对美元构成较大的压力。技术分析显示，美元指数在75附近面临较大的阻力。美元阶段性反弹，对于油价的压力有限。另外，随着美国监管机构对于原油、农产品等商品期货市场的调查告一段落，其处理结果也是“雷声大，雨点小”。由于股市、债市和房市仍比较低迷，基金等机构投资者和广大的投机者仍会继续钟情于原油、农产品等大宗商品市场，市场对于原油的炒作很难根绝。年内原油价格高位整荡、阶段性走高的态势仍将保持。从6月17日纽约7月原油看涨期权合约在160美元执行价附近有25300手的巨大持仓量来看，或许暗示者近期市场孕育着将油价推高至160美元/桶的巨大潜能。 （国际金融报 2008-06-18） 电话：025- 84463994
