目前，我国期货市场迈开了由单一商品期货向商品、金融综合性成熟期货市场逐步推进的新进程。这是继1998年中国期货市场规范整顿后稳步发展的又一个里程碑。从《期货交易管理暂行条例》到《期货交易管理条例》的实施过渡正是中国期货市场机制完善与制度建设稳步发展的客观反映，也是中国期货市场由量变向质变过渡的新开端。然而，在这一转型期我国的期货市场依然是困难与希望同在、机遇与挑战并存的局面，一些奠定市场基础的市场机制与市场环境仍有待完善与改进，正视这些问题并逐步加以解决将是我国期货市场由量到质转变的核心环节，本人希望借此谈谈自己的一点看法，并与业内同仁探讨、商榷。

　　一、期货市场的发展环境有待进一步改善

　　由于历史客观原因，我国期货市场的发展经历了一个曲折的过程。在特殊的阶段，实施整顿、规范的有效监管手段及机制曾经发挥过良好的作用，也为我国期货市场打下了长远发展的基础。然而，自2002年以来，国内金融市场的市场背景、基础条件、发展规模已经发生了质的转变，但是我们期货市场的发展大环境仍然过多地停留在原有整顿、规范的“监管”层面，未能与时俱进，在部分核心环节上甚至呈现出了监管过度状况，已经无法适应当前期货市场转型期发展的新格局和新条件。个人认为，这是导致国内期货行业发展速度相对迟缓、期货公司营业网点过少、业务渠道狭窄、收入来源单一的主要原因之一。

　　1.“扶优限劣”的监管政策未能恰当贯彻

　　“扶优限劣、做大做强”是行业发展的最终目标。现在很多监管部门几乎在各项政策上都向传统意义上的大公司倾斜，这种做法有失公允。对于我国期货市场的发展乃至期货公司的竞争，政府应该给予公平的竞争环境，优胜劣汰，因为我们所处的法律框架就是一个公平有序的大环境。只有做到公平、公开、公正，才能形成真正有效的市场竞争环境，才能使优秀的公司有机会、有渠道做大做强，同时也使一些曾经很优秀的公司在自身竞争力下降的情况下能够被市场所淘汰。我国期货市场的发展历史只有十几年，很多过去规模很大、拥有较好的成交量或成交额的所谓大公司由于自身管理能力不善、改革创新能力不够，没有及时与时俱进，自身竞争力已经不能适应新环境的要求，慢慢地退出期货历史舞台将是市场发展的必然。因此，不能因为某些公司过去的业绩很好，或相对较好，而使得我们的监管部门把各项资源、众多优惠政策，包括法规制定过程中的发言权等均向之倾斜。监管部门的一个重要职能就是维护市场的公平竞争环境，而不是主导资源的分配者；恰当体现“扶优限劣、做大做强”的行业最终发展目标应该是公平的市场化举施，而并非是简单的行政手段。

　　同时，围绕这一目标我们的措施和做法并不具体，也欠明确。尽早地通过细化期货市场参与主体的资格、条件，公平、公开地打破期货业单一经纪业务运营模式，改变千军万马争过“独木桥”的竞争格局，利用经纪、自营、资产管理、融资等市场化的业务发展渠道，真正转变目前期货市场规模偏小，而期货公司数量过多、素质偏低的现实。这将是期货市场参与主体并购重组做大做强的原动力，也有利于资本市场金融产业链间的互补、协作和创新，这也是市场化条件下促成期货行业优胜劣汰的最佳手段与具体体现。

　　作为一个行业来说，同样适用于“木桶理论”，那块“短板”只能以机制的形式要么被修正，要么被淘汰。星巴克之前也仅仅是美国一个小镇的一家名不见经传的小咖啡馆，但是他们在一个公平的市场竞争环境中，充分利用了其自身的活力与创新能力，很快便成为世界知名的大公司，其营业网点遍布全球。可见，一方面，我们要利用市场的手段、力量、规则等来淘汰那些竞争力正在衰退的曾经的“大公司”，但另一方面，也要给那些有创新能力、有活力、正处于蓬勃发展中的中小公司足够的发展空间、公开的市场资源、公平的竞争环境，这样才能使我们的市场走上健康发展的道路。

　　2.应加快期货货公司营业部批设速度

　　目前我国证券公司有100多家，营业部更是数量巨大，遍布全国各地，其对证券市场规模发展的促进作用不言而喻。但是相比而言，期货公司虽然有180家，但营业部却少得可怜，远远不能适应新的竞争环境，也无法鼓励期货公司做大做强。营业部的最终盈利能力如何是企业行为，应该由企业自己管理，由市场法则进行调节。证监会作为监管机构，可以制定设立营业部的标准，但应该把营业部的批设数量放开，批设门槛降低，否则，股指期货上市之后，期货公司依靠仅有的几家营业部将很难形成规模市场效应，与证券市场上拥有大量营业部的券商相比，期货公司将会在一开始便处于不利地位，输在起跑线上。

　　另外，由于营业部批设速度慢，批设难，使得期货公司股东只能将资本金另做他用，期货公司资本金到位率不足势所难免。如果放开营业部的批设，可以使得股东将资本金转化为营业部，使其固化。目前新的期货公司法规中规定净资本每增加300万便可设立一个营业部的举措非常值得推崇。证券公司可以在同一城市设立多家营业部，为什么我们期货行业要自设门槛，不敢大胆放开？我们建议监管部门进一步降低营业部的审批门槛、提高营业部的审批效率、增加营业部的数量，尤其是同一大城市批投多家营业部的数量，用市场的手段来管理市场，促使期货公司在合规经营的大环境下安心发展。

　　3.部分管理举措监控过度

　　美国期货市场是一个较为成熟的期货市场，其监管部门的主要工作职责只是制定市场规则，避免操纵市场行为的发生；同时十分注重分级、分层监管，从而使监管的侧重点和目的性十分科学、明确。相比较而言，我们目前的监管体系仍显欠缺，主管机关、期货公司、行业自律组织应承担的监管职责仍须围绕促进市场健康有序发展进行进一步的科学界定。

　　就以投资者交易保证金的监管来讲，监控具体客户的交易保证金风险，应该主要是期货公司的事情。而我国目前设立的保证金监控中心，几乎完全监控到了每一个客户。我认为，证监会可以监控保证金，但是重点应该监控公司，同时还可以利用综合平台的优势考虑建立便利的资金流转渠道，力图降低市场交易成本，而不是越俎代庖，监控到每一个客户自身。

　　另外，保证金监控的规则似乎也不尽完美。比如，其规定，只要客户的账户连续2天透支10万以上，就会显示警示信号。但是打个比方，对一个20万权益的客户和一个2000万权益的客户比较而言，10万元透支所代表的风险是不同的；对一个投机客户和一个套保客户，10万元透支所代表的风险也是不一样的概念。保证金监控不应该单纯地从透支数额大小上来监控，而应该顾及客户权益、持仓情况、出入金状况、交易习惯、交易目的等多方面的情况来科学地综合评价客户的风险程度。如此复杂的风险控制，如果由保证金监控中心来统一管理全国几十万个客户（也许将来是几百万个客户）是非常不经济的，也是不科学的，这应该采取证监会、交易所、期货公司分层管理的方式来分级控制风险。

　　再比如前文提到的期货公司业务渠道单一的问题。从监管的角度上来说，其本质上还是一个不同期货业务种类的风险防范与管理的问题。期货公司多种业务渠道并举有其现实的市场需求，也是一个长期发展的方向，这一点毋庸置疑。我们不妨合理界定期货公司涉及综合业务的参与资格、条件，通过报备或许可审批制度，让这些业务的开展经受市场的检验，用机制消除市场的灰色地带，将发展中可能存在的问题置于监管的明面，而不应是“一刀切”地简单禁止。

　　二、期货公司发展定位亟待调整

　　期货公司是整个期货市场建设和发展的重要主体，但是期货公司的主体定位却一直未能得到充分的体现。这主要反映在行业对期货公司的地位定位和投资人对期货公司的发展定位两个层面。

　　1.行业对期货公司的地位定位不尽合理

　　期货公司应该是整个期货市场建设和发展的主体。但是，现在面临的一大问题便是行业对期货公司的地位定位不尽合理。

　　在整个期货市场的组织结构中，期货公司作为一个交易联结的纽带，从业人员最多，股东投入资本金最高，提供的服务以及承担的风险最大。期货经纪公司理应获得期货市场大部分的利润。然而，目前的客观现状是国内期货公司仅能享有交易手续费收入的20%－30%，而且是唯一的赢利渠道。市场收益分配失衡之严重可见一斑，这也在相当程度上导致期货公司这么多年来挣扎生存于盈亏之间，难以形成足够的资本积累，无法实施必要的人才储备和财力投入。我国期货市场的萎靡发展现状不能说与此不尽合理的地位定位无关。

　　目前，这种大交易所、小期货公司的倒挂格局，最终损及的是期货市场自身的发展，作为市场重要参与主体的交易所和期货公司概莫能外。我认为监管部门应该有责任尽快改变这种失衡的收益分配机制，例如：合理界定交易所收费、恢复倡导期货公司两至三倍于交易所的收费标准、制定反倾销价格政策等。同时，加大交易所对会员单位的服务支出，比如：协助会员单位升级硬软件设备、实行年底返还、给期货公司员工提供更多的培训机会或者出国培训。

　　2.投资人对期货公司的长远发展定位亟待明晰

　　参照国际成熟市场的发展轨迹不难看出国内期货公司的长远发展定位不外乎三类：其一是金融产业链集团职能型综合交易商，其二是具备强势现货背景的自营交易商，其三是职业经纪交易商。显然，前两类将会凭借自身的独特优势占据未来期货市场的主导地位，后者只能以自身低成本的灵活服务谋得市场一席之地。十年树木，百年树人。企业的发展也是如此，决非一朝一夕就能一蹴而就的。值此国内期货市场里程碑性质的发展转型期，期货公司的投资人和经营者必须根据自身的现状，选择恰当的长远发展定位，并为此积极创造与之相匹配的起步条件，参与未来的市场竞争。明晰、恰当的长远定位是期货公司未来成功发展的基石和保证。

　　国内十多年期货市场的发展仅仅是停滞在商品期货领域里拓展，然而按国际成熟市场来看，金融期货要占到期货市场份额的九成以上。随着我国股指期货的推出，国内金融期货领域也将渐渐打开市场企盼已久的大门，国内期货市场的发展大方向势必会转向成为整个金融市场体系不可或缺的紧密型职能市场。无论从何种角度来讲，金融产业链间的协调运作需求导致的混业经营将是大势所趋。可以说，国内大多数期货公司未来的发展之路只能是顺此势而为，现有的众多期货公司在较长的时间内面临兼并重组、优胜劣汰局面将是一个发展的必然。因此，营造什么样的起点条件，避免输在起跑线上的尴尬，是期货公司投资人和经营者应该慎重对待的问题。

　　诚然，我国期货市场转型期应该正视的问题远非以上几点。例如期货市场是一个较证券市场风险更大的领域，大多未曾涉足过期货业运营的券商投资人控股期货公司后，对期货公司经营必须具备的客户服务意识、风险控制管理能力等应该有一个全新的正确认识。由于篇幅所限，在此不再一一列举。文中所涉及的几个方面，个人认为是期货市场转型期我们必须正视的核心环节，也是需要着力解决的问题。只有完善好这些方面，才能让我们真正抓住机遇，迎接挑战，从而开创我国期货市场的新局面。同时，个人的一孔之见或许有失偏颇，意在抛砖引玉，聊以尽到一个期货业老兵的职责和义务。