近阶段，外盘农产品持续单边涨升，国内农产品也随之全面联动走强，其中豆类、玉米、强麦等三大粮食品种表现抢眼，不断挑战或创下各自合约近期新高，拓展牛市行情中的涨升空间。

　　截至目前，国内农产品各主要品种持仓持续增加，目前大豆持仓量突破100万手，玉米持仓量突破80万手，豆粕持仓量突破60万手，豆油持仓量突破10万手，强麦持仓量突破30万手，显示外围有大量增量资金积极进驻；国内农产品低位买盘积极进驻，支撑强劲，导致期价回调中跌幅缩减，回调空间也受到限制，涨势不断向高位延伸。同时，多空双方激烈扩仓争夺中，多方增量资金逢低增仓吸纳，盘面价涨仓增，反映国内农产品牛市行情的实质正由供需关系推动转变为投资资金推动。

　　笔者分析认为，由于供需关系利多特征未有根本改变，当前国际国内农产品牛市行情仍未出现逆转迹象。

　　现货方面，全球粮食供应逐渐进入短缺状态，粮食库存已下降至18%的安全线以下。尽管今年我国秋粮可望继续增产，粮食生产将连续第四年获得丰收，但整体供需仍维持平稳。而东北产区玉米深加工企业收购价格全面大幅上涨，引发玉米抢购风潮，期市联动走强。

　　从商品市场整体背景分析，当前美元贬值加快，导致全球性通货膨胀预期强化，全球股市持续走牛并创下新高，黄金突破800美元，原油突破90美元，作为商品风向标的原油价格持续单边飙升，导致农产品能源概念题材也由于油价坚挺而趋于强化。在此背景下，农产品回调空间受到严重限制，上涨空间得以拓展。

　　由于第四季度时值铁矿石等大宗商品运输高峰期，远洋运费不断上涨，导致国内农产品进口成本同时受到外盘报价和运费双重上涨压力，例如源于美国和南美的大豆运费已达到110至130美元，完税进口成本达到4400至4500元，由此对国内期现两市价格呈现幅度较大的升水格局。同时国内农产品消费需求和投资需求旺盛，现货价格维持坚挺态势，产区大豆现货价格升至4000元，进一步缩减对期价的贴水幅度，限制期价回调空间。

　　尽管近年来城乡居民的恩格尔系数下降，但食品消费依然是居民日常生活支出中占比最大的项目（约1/3强），生活成本上升使得职工加薪期望提高，劳动力成本上升压力加大。相应地，企业生产成本会因劳动力成本的大幅上升而被推高。这种推高遍及所有行业，最终会不同程度地体现在产品和服务价格上。专家预测，未来3至5年，国内劳动力成本可能上升30%至50%。因此，人工成本上升对CPI的推高作用不可小视。

　　综上所述，由于商品市场整体牛市氛围不改，农产品供需利多也未有改变，大宗商品上涨、外盘扬升、劳动力成本提高、资金积极进驻，将促使农产品进一步拓展中期涨升空间。