从下图中我们可以看出在2月28日时郑糖的总持仓规模高达15.4万余手，但到了3月16日时持仓规模却减到了10.6万余手，减了近5万手，说明在这期间有相当大的一部分场内资金退出了郑糖市场，由于期价上行，说明是场内空头主动退出的，也可以说是场内多头让不少场内空头撤离了，到此很多投资者都以为郑糖多空将握手言和了，刚刚成形的大圆底形态就此夭折了﹔然而令人意想不到的是本周二郑糖又猛仓近2万手，主力707合约也收高了43点，也就是说多头又重新杀回来了，而空头在第一大浪高点附近展开狙击的意图也很明显﹔这里面有一系列问题值得深思。１、既然多头愿意在更高的价位重新杀回来，那又为何此前放走了那么多场内空头？ ２、多头把重仓建在重大阻力位上，违背了一般性建仓原则，胜算有多大？ ３、面对低价位上的大圆底形态，空头为何还要再度狙击，空头的全力狙击又能否破坏圆底形态？ ４、面对看似简单的行情，投资者又当如何把握住潜在的机会呢？本文将带着这些问题逐步展开论述。

　　（一）、场内空头为何一度主动撤离？

　　上文已提到在２月２８日至３月１６日期间郑糖减了近５万手持仓，占总持仓的近三分之一，加上期价上行，说明是场内空头主动撤离的，为何场内空头要主动撤离呢？我们认为这是不得已而为之。主要原因有以下几点﹕１、国内主产区白糖现货价在１月底已跌至3600元／吨一线，比起去年新糖上市前夕的4700元／吨的水平已大跌了约1100元／吨，一旦企稳，反弹将会有一定的幅度，而3600元／吨一线是国内主产区历史价位上的重大支撑位，这与我们在去年底的预期是一致的，现货市场下档的空间不大，期货市场的空头就难有作为，因此主动撤离是明智之举。 ２、在国内主产区白糖现货价大跌1100元／吨期间，郑糖指数下跌了9周，但却只下跌了389点，平均每周才43点，而且越跌越难，这让场内空头看到了做空的前景相当不乐观。 ３、到２月２８日时，郑糖指数已越过了2006年12月12日的高点，大圆底形态已具雏形，场内空头若不采取行动撤离，只怕是大圆底形态明朗后更加难以撤离。 ４、虽然美国纽约原糖期价还在不断创新低，但下跌的动能也明显越来越弱了，而且近３个月其持仓规模大幅增加了超过20％，在低位大幅增仓，一旦跌不动，上涨的动能就会相当大，前期铜就是典型的例子，对此郑糖场内空头也不得不有所顾忌。 基于上述四方面原因，也许是基于其一、二，场内空头采取撤离的行动虽然是不得已而为之，但也不算晚，从交易决策上讲无疑也是正确的选择。

　　（二）、多头为何敢于把重仓建在重大阻力位上？

　　交易上，好的时机开始就等于交易成功了一大半，因此建仓很重要，一般而言建仓应以有利于防守的原则展开，即在涨势中，多单应建在支撑位上﹔在跌势中，空单应建在阻力位上，而不是相反。但这一次，多头并没有遵守这一建仓原则，或者说是违反了这一建仓原则，会不会因此而付出一定的代价？

　　３月19日，郑糖指数报收于3958点，而第一浪的高点就在4000点一线，4000点一线是底部区域的最大阻力位，３月20日郑糖增仓近2万手，显然这部分多单是主力多头有意建在重大阻力位上。冒险建仓似乎有更大的考虑或有合理的原因。我们揣测主要有以下几点﹕（１）、郑糖指数的4000点虽然是底部区域的最大阻力位，但第一大浪过后，第二大浪下跌了９周，也不过389点，因此在这一价位上建仓从更长一点周期看风险并不大，突破重大阻力位的难度也不大。 （２）、如此漂亮的圆底形态已初具规模，不好好利用这一形态的爆发潜力实在可惜，而且在圆底形态情况下，唯一能吸引空头介入的位置就是4000点这一线的重大阻力位，且是圆底形态爆发前的最后一个能吸引空头眼球的阻力位了，过了这个阻力位就找不到对手盘了。 （3）、2008年预计是全球有记录以来最热的一年，随着北半球夏季的到来，含糖饮料消费的将有所增长，有利于白糖现货价稳步走高，这对于郑糖场内多头而言是中期潜在利好。 基于多方面考虑，多头又趁机杀回来了，是不是原来的老多头就不清楚，也不重要，重要的是新进来的多头把重仓建在重大阻力位上很引人注目。

　　由于第二大浪回调的幅度不大，而这一次即使有回落也会比第二大浪要小得多，因此，我们认为多头违背一般性建仓原则将重仓建在重大阻力位上应不会有多大风险，而且最终胜算的概率是显而易见的。

　　（三）、空头为何还要再度狙击？

　　场内空头前期大幅撤离是策略性的不得已而为之，那么这一次再度狙击应当是技术性的，而不是有什么重大的基本面的配合。目前国内糖市没什么重大利空，只是国际市场上，由于预计全球将有720万吨食糖过剩而导致美国纽约原糖期价还在下滑，但这一问题已是人尽皆知，若要对郑糖能构成重大利空，郑糖早就作出反应了。从郑糖主力多头的运作思路上讲，相对于美国纽约原糖而言是基于国内糖市供求状况提前采取行动了，属于做预期，一旦美国纽约原糖大幅反弹，则郑糖主力多头正好可以借机脱身。面对大圆底形态，场内空头是很被动了，但也不至于被动到无力还击，前期大幅撤退后存留的保证金完全可以再度进行狙击，只是说狙击的成效值得关注而已。由于4000点一线是空头得以抵抗的最后的重大据点，一旦让多头轻松冲过最后的阻力位，上升空间就被打开了，因为上档重大阻力位在4500点一线，因此在4000点之上去狙击难度就大了，还不如在4000点一线狙击还有成功的希望，至于狙击的成败将在未来的一周内看出端睨或见分晓，我们将对此密切关注。

　　（四）、投资者该如何把握圆底机会？

　　虽然前期郑糖场内主力多头让场内空头溜走不少，而在前期重大阻力位上，空头又全力狙击，多空分歧再起，但技术上大圆底形态仍然健在，短期的小波段回落尚不足以破坏圆底形态，因此圆底形态的爆涨潜力犹存，除非空头能破坏这一形态。

　　今日郑糖冲高回落，说明了２点，一是郑糖仍在延续振荡上升的节凑，圆底形态要加速应是等到第一大浪高点这一重大阻力位消化完了之后的事情﹕二是第一大浪高点这一重大阻力位还有压力，还需进一步消化。后市的动向，将取决于消化的结果，如果在4000点之上进行消化，表明是强势调整，这一带已没有多大压力了，调整时间就会偏短，后市加速上行的概率就较大，可在平台向上突破前介入，止损设在3980点，而上档的目标位可设在4500点一线，看来机会不错。但如果调整的幅度达到3981之下，则多空在此打平手，多方胜算概率只有５成了，只好等待其突破才能作定夺，而不必急于进场。由于第二大浪下跌没有力度，因此我们也就不指望在大圆底形态下做空有什么很好的机会！

　　说明﹕以上内容仅基于我们的交易理念、交易系统和交易经验得出的，仅供参考，不作具体的交易指令，不应全盘照搬，如有需要，请及时和我们联系。