近期美国农业部（USDA）公布数据美国小麦库存达到近60年来新
低。业内人士认为，小麦库存降低，主要是由于需求的快速增长，2008年
国际小麦仍将维持牛市格局。

        根据美国农业部2月公布数据显示，2007/08年度美国小麦期末库
存数据下调2,000万蒲式耳，因为饲料和其它用量数据的降幅小于出口数据
的增幅。本年度小麦期末库存预计为2.72亿蒲式耳，是1947/48年度以来的
最低水平。库存对用量比估计为12%，是1946/1947年度以来的最低水平。
2007/08年度小麦农场平均价格预估值维持不变，仍为每蒲式耳6.45美元到
6.85美元，远远高于1995/96年度的历史最高水平4.55美元。

        北京中期分析师杨莉娜认为，全球小麦供需的紧张是此次小麦库
存下跌的主要原因。从需求来看，一方面全球人口每年增加约7,500万人，
粮食作为食品的需求必然增加；另一方面，由于经济的发展，人们生活水
平的提高，对动物蛋白的需求增加，而生产1公斤的鸡肉及牛肉,分别需要
消耗2公斤及8公斤的大豆，虽然没有直接食用小麦，可玉米、大豆等品种
价格的提高也会提高小麦的价格。

        从供给来看，据美国农业部报告，近4年世界小麦总产量以减少为
主，分别为6.29、6.21、5.93和6.12亿吨，而近3年的小麦消费量一直维持
在6.2亿吨左右，小麦供给的不足一直依靠消费库存来弥补。

        据统计，2007年9、10月份消费价格指数涨幅超过5%的国家和地区
主要有俄罗斯、南非、印度、中国等新兴发展中国家。发达国家通胀率也
在不断提高。据美国《华尔街日报》报道，美国消费价格指数涨幅将达到
5%，创15年来同期新高。欧盟虽然本币相对美元升值降低了通胀压力，但
10月份欧元区消费价格指数涨幅还是达到了 2.6%，连续两月超过欧洲央
行2%的预期目标。

        分析师认为，全球通胀将助推小麦价格在2008年走高。2007年以
来受世界经济持续增长、全球流动性过剩、美元贬值、部分农产品主产国
减产、欧佩克限产、国际投机资金炒作及世界生物燃料产业迅速发展等多
种因素的影响，各国均出现不同程度的通货膨胀。其中新兴市场经济国家
均出现较高的通货膨胀率，而且在2008年由于石油价格和钢铁价格的上调
更有可能引发成本推动型的通货膨胀。

        至于市场担心美国次贷危机进一步发展，很可能引发美国经济的
衰退减少对小麦的需求。分析师认为，这次可能出现的危机，对小麦牛市
的影响有限。因为小麦的需求更多的呈现刚性，人们就算失业,可以少用
点汽油，或少买些电器用品，但对小麦的食品需求不会减弱。而且根据以
往的经验来看，农产品在经济衰退的时候表现的都还不错。