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前段时间玉米价格的下行，笔者认为，从技术上说，它只是在幸
巧的时间（宏观调控压力）里，所发生的幸好的四浪调整。按照技术上历
史还将重演的轨迹，08年春节后玉米的市场价格依然涨势可期。按照五浪结
构，预计2008年05合约或将冲击1857-1883，未来玉米行情还将保持长期上涨。
从玉米的供求等基本面进行分析，可以分以下几点：
一．从玉米产量来分析：我国后备耕地资源少，加上受玉米价格
上涨的拉动，近几年玉米播种面积已达到了较高的比例，因此在当前农产
品种植面积激烈地抢夺大战之下，玉米产量难以再有明显增加。
受玉米价格高企影响，2007年我国主要玉米主产区的种植面积均
有所增加，其中东北地区玉米种植面积增幅预计超过5%，黄淮地区玉米种
植面积也略有增加。中国国家粮油信息中心于07年12月5日发布12月份《食
用谷物市场供需状况报告》，报告预测，2007年中国玉米播种面积为2805万
公顷，与上月预测持平，较06年的2697万公顷增加108万公顷，增幅4.00%，
其中东北春玉米和华北夏玉米的面积均有增长，主要原因是玉米种植效益高
于大豆。预计2007年中国玉米产量为1.48亿吨，与上月预测持平，较06年的
1.4548亿吨增长252万吨，增幅1.73%。（美国农业部12月12日公布的12月
供需报告显示中国2007/08年度玉米产量预估为1.45亿吨，11月预估为1.45
亿吨；2006/07年度玉米产量预估为1.4548亿吨，11月预估为1.4548亿吨。
两方数据存在较大出入将构成未来焦点。）
从今后生产发展看：我国后备耕地资源少，受玉米价格上涨的拉
动，近几年玉米播种面积已达到了较高的比例，难以再有明显增加。2008
年东北地区玉米一部分种植面积也将会被大豆大量挤占，而黄淮区玉米种
植面积增幅有限。此外，07年由于全球大豆种植面积明显减少，小麦遭逢
严重天气灾害，价格顿时大涨，逼近或创出数十年以来的历史新高，因为
收益效应和轮种习惯，2008年中美两国都将面临着大豆、小麦重新抢夺有
限土地资源的种植大战。
二．从玉米消费分析来分析：虽然近年来玉米产量有所增加，但产
量的增加仍然难抵消费的增长，从长期来看，我国玉米供不应求将成为长期
趋势。
从2004年到2006年，我国玉米连续三年丰收，2007年国内玉米产
量也将达到较高水平，但产量的增加难抵消费的增长，预计2007/2008年度
国内总消费为1.46亿吨，将超过产量的1.45亿吨。我国一直是玉米主要出口
国，其中2005/2006年度玉米节余量为950万吨，净出口量为708万吨，而
2007/2008年度玉米将以消耗库存为主，出口量将出现锐减。
虽然近期随着畜禽存栏减少，饲料消费将会趋弱，需求的疲软将
对玉米价格失去拉动作用，但是工业消费仍保持着较快的增长势头，因此
，从长期来看，受饲用及工业消费不断增加的影响，国内玉米需求仍将保
持旺盛的势头。
由此可见，中国玉米库存消费比将毫无疑问地继续维持下降趋势，
另外，随着人口增长和产业的结构调整，我国玉米供应不足将成为长期趋势。
此外，美国玉米今年产量因为种植面积的增加而出现大幅度增长，
但仅仅超过当年玉米消费增长的速度和幅度。面对三十年最低库存现状，供
需矛盾依然存在并激化。
三．从玉米流通来分析：当前，我国玉米销售流通格局正在发生
着重大调整和变化，北玉米出口和南运的流通格局将可能变为北玉米南运
与北出南进相结合流通格局。
玉米流通主要取决于各地区玉米的供求状况，改革开放以来到本
世纪初，我国北方玉米产量不断增长，结余量逐年增加；而南方玉米产量
增长较小，需求扩张较快，供给缺口逐年加大，由此形成了现阶段我国玉
米“北粮南运”的格局。在空间上，东北地区玉米主要流向京、津、沪和
沿海及西南各省，华北黄淮海地区玉米主要就近销往华东、中南和西南；
在时间上，华北黄淮海地区玉米销售高峰期在每年的1-5月，东北地区玉米
销售高峰期在6-12月。每年6月份以后，华北地区的玉米所剩无几，南方所
需的玉米基本靠东北供给。然而，近年来玉米工业加工的快速发展，正在
悄然对这一流通格局进行着深远影响。主要表现在以下几个方面：
（一）、北方产区玉米外销量将逐步减少
东北玉米是现阶段我国北粮南运的主流，每年流向关内的玉米达
2400万吨，其中内销1800万吨，出口600万吨，对国内玉米供求平衡起着
重要作用。虽然近两年来东北地区玉米播种面积和产量增长的较快，但随
着玉米工业加工迅速发展和向东北的集中，东北地区销往南方的内贸玉米流
量将有所减少。而黄淮地区的玉米外销量现已在减少，山东省已由玉米销出
省变为购入省，河南省也可能成为新玉米购入省。
产地自销已成为趋势，全国玉米最大产量的吉林榆树县，一旦县
内两个深加工项目开工，本地供应已经无法满足，还需外调玉米。随着玉
米深加工产业化步伐的加快，东北玉米省内转化能力迅速增加，工业消费
的迅速增长将使东北由商品粮基地向玉米深加工业基地转化。
（二）、南方销区玉米购入量将缓慢下降
随着北方主要是东北玉米加工转化的发展，南方饲养业正面临着
三方面的挑战：一是玉米价格提高，饲养成本增加，畜产品比较效益低于
玉米深加工产品，出口量将受到一定的影响；二是运费上升，南方与北方
玉米价格拉大，饲养业优势缩小，饲养业正在由南方玉米销区向北方玉米
产区逐渐转移；三是玉米加工的副产品将进一步促进当地的饲养发展，同
时还将导致畜产品结构调整，牛羊肉和牛奶比重增加，这进一步影响了南
方饲养业发展，因而也将导致玉米购入量的减少。
另外，由于国外大量将玉米用于生产燃料乙醇，国际价格高于国
内价格，中国玉米进口配额用不完，发放配额意义不大。据了解，目前，
美国玉米到中国的到岸价约2200-2450元/吨，阿根延玉米到中国到岸价约
2600元/吨，而在中国广东，玉米价格约1750元/吨。由于国际价格远高于
国内价格，国内厂商根本不愿进口。
（三）、玉米进出口量日趋发生逆转
从上世纪80年代中期开始，我国已成为世界上主要玉米出口国。“
十五”期间净出口玉米4500万吨，平均每年净出口900万吨。但是，随着国
内玉米工业加工迅速增长，玉米净出口量也在迅速减少，2006年我国净出口
玉米307万吨，2007前8个月净出口玉米414万吨，预计07年全年净出口不超
过550万吨，均低于“十五”期间平均出口水平，从今后的发展情况看，随
着玉米加工转化量的增长，出口量还将进一步减少，并逐步由玉米出口国转
为玉米供求平衡甚至进口国，从而重走大豆之路。
（四）、国内玉米流通格局面临新的调整
北方玉米外销量和南方玉米购入量的逐步减少，必然要导致我国玉
米出口量和南运数量的下降，东南沿海一些玉米销区省份可利用近海优势
从国际市场采购部分玉米来满足饲料加工业需求，我国目前的北玉米出口
和南运的流通格局将变为北玉米南运与北出南进相结合流通格局。在玉米
产供销情况产生新的变局与格局的前提之下，即使2007年全球性普遍扩种
增收，玉米的生产也无法保证赶超消费高涨的步伐，库存消费比依然逐渐
走低，玉米的世界库存已濒临三十年来最低水平，未来还将面临着其它农
业品种对有限土地资源的争夺大战。只有玉米价格相应地跟随其它品种达
到足够的高度，才能保证供需相对的平衡。
另外，美盘玉米从2005年在200美分附近筑底成功，走上了漫漫牛
市征程。并在今年年初一举打破长达三十年价格平衡区间180-320，创造出
近四十年以来的次高443.25美分，即使前期出现大幅回落行情，最低达到3
23.2美分，我们认为也只是回抽历史平衡区上沿320的技术性形态，成功地
确认了价值区间上移的有效性，在二十一个月的时间周期获得了共振支持
。综合基本面信息分析，323.2美分的2007年度低点已经探明，未来一两年
美国玉米将中期保持在1974、1980、1983、1988高点区域震荡，一旦征服历
史累积的高位密集区360-400以及460美分的羁绊，将具有再度冲击1996年之
554.5美分的历史峰巅的能量和动力。再从大连商品交易所玉米指数月线图
上，来观察国内玉米期货的走势，可以发现玉米期货逐年拾级而上的牛市特
征与趋势非常清晰明显，上升行情依然并从未发生过任何改变与扭转。基
本体现为六至七个月的涨落循环周期，一般七到十月份为年内低点时段，
一至三月为年度高价时点，连续三年呈现出反季节上涨和下跌独特形态。
综合以上分析，可以得出：国内玉米价格的上升趋势是无法扭转
的，玉米在不远的将来将会复制2007年豆类恢宏磅礴走势。 | 
