经过春节以来的一轮过山车式的行情后，郑糖期价止跌企稳，维持弱
势整理格局。当前，在现货价格濒临生产成本、现货销售仍无起色、国家
50万吨收储任务业已完成能否继续收储尚无回音的背景下，糖价是以此为
底展开新一轮的上行行情，抑或是盘整之后，重新探底，寻找新的支撑价
位？对此，笔者作如下分析。

　　产量难以乐观

　　从节后影响郑糖期价走势的因素来看，左右其运行轨迹的首要因素当
推变化多端的产量预期。每次对产量的预估都成为糖价走势的阶段性拐点
。从去年全国糖会预估产量的1350万吨、到冰冻天气后对减产数据的预估
、再到昆明糖会产量1450万吨左右的预估，每次产量的预估都时刻牵动着
市场的神经。

　　就当前来看，业界人士基本都认可的产量是1450万吨左右，比榨季初
的产量增加100万吨，比受灾后产量的预估增加200万吨左右，善变的产量
造就了多变的行情。伴随着目前各主产区糖厂陆续收榨，关于产量的数字
游戏或将告以段落。

　　伴随着压榨时间的延长，1450万吨的产量能否成为最终的产量仍充满
诸多不确定性，或许真正的产量仍会超过这一预估数据，毕竟榨季时间的
向后推迟就在一定程度上说明了这一问题。但是我们也应该看到，随着本
榨季即将接近尾声，产量也对行情的影响或将难以再掀起很大的波澜，后
市人们将会把更多的目光转移到需求上来，那么近期的销售状况如何呢？

　　现货销售低迷

　　伴随着产区产量的明朗化，销区的现货销售再次陷入低谷，观望成为
众多买家的选择。根据笔者了解的情况来看，当前现货商普遍认为本榨季
的面临的销售形势要比上一榨季更为严峻。一边是较低的糖价无人问津，
另一边则是各大糖厂的在销区直接设立代售点，中间商蓄水池作用正在被
逐步淡化。

　　而从中糖协公布的产销数据来看，第一季度国内销售并不十分乐观。
据悉，截至2008年3月末全国累计产糖1252.05万吨，而累计销售食糖
641.97万吨，比上年同期多销将近31万吨，可销糖率为51.27%，落后于上
年同期6.24个百分点。另外食糖的数量统计数据还包括国家收储的食糖数
量，如果剔除该部分，无论从销售总量来看，还是从销售比率来看均落后
于上年同期，销售形势更为严峻。

　　此外，食糖消费的季节性因素，也是将会使得近期销售并不十分看好。
从白糖的消费来看，3-5月份是需求淡季，连续下滑的市场价格以及需求季
节性因素，使得现货销售更为低迷。4月份的销售状况难以让人乐观，其有
望成为糖价再下一城的催化剂。

　　政策充满变数

　　对于国内糖市来说，国家政策的每次实施都会对糖价的运行格局产生
深远影响。从放储到收储的决策都反映了政府对糖价高低的态度，但无论
是收储还是放储，国家政策实施的目的都是维护糖价的平稳运行，促进食
糖产业的健康发展。

　　另外，国家收储的另外一个目的就是促进食糖产业的健康发展。我们
必须看到，一个产业要想健康发展，如果单单靠国家政策来扶植，其自身
并没有应对任何风险的能力，那么其永远都不会长大。对于国内食糖产业
亦是如此。在供过于求的大背景下，糖厂如果仅靠国家的收储来调节供求
关系，那么其自身并没有去积极化解风险，这也不是国家所要想看到的。
从云南糖会国家官员的谈话中，我们就能看到，国家收储并没有像市场想
象的那么积极，国家更希望糖厂自身能够去顺价销售，自力更生。在此前
提下，我们认为国家也许不会收储，即使收储也不会接受广西区经委提出
的100万吨的收储计划。而对于广西区经委提出的地方收储20万吨的提议，
我们看到其前提是国家启动第二次收储，如果国家第二次收储迟迟不能启
动，地方收储也就无从谈起。

　　综合以上分析我们认为，近期糖价在无利好消息的刺激下，难以走出
大幅上涨行情，震荡寻底将会是运行主基调，逢高抛空是我们近期的操作
思路。