上周以来原油期价出现大幅下跌，其中纽约商业交易所（NYMEX）1月合约30日收报88.71美元/桶，较前一周下跌约10%，为10月底以来首次收于90美元下方。与此同时，洲际交易所（ICE）布伦特原油亦收低8%至88.26美元/桶。种种迹象显示，油价已暂时结束了之前的强势，接下来可望步入中期调整。

　　多空交织空方胜

　　油价的涨涨跌跌始终离不开其供需基本面。其实，上周原油市场利多因素还是不少，例如，原油库存减少40万桶至3.132亿桶、加拿大输美石油管线发生爆炸、美国中西部天气较往年寒冷以及中东局势依然紧张等。然而上述利空并未让油价作出足够反应，由于原油在整体上仍处于高位，市场更加关注的是其利空一面，种种因素拖累之下，油价终于出现回落。

　　压力首先源于增产预期。有报道称，石油输出国组织（OPEC）可能于12月5日召开的部长会议决定每日增产50-70万桶，果真如此，则油价难免下跌；其二，市场重新浮现对美国经济的担忧情绪。数据显示，美国11月消费者信心指数较前一个月下跌7.9点至87.3点。这样，次贷风波引发对美经济的担忧蔓延到原油需求上，导致市场不看好后势。其三，美元指数大幅反弹，导致原油、黄金双双从高位回落。其四，尽管上周美国原油库存是减少的，但WTI原油交割地——库辛的库存却增加了60万桶，且已连续两周增加。库辛库存的增加，意味着可用于交割的原油在增多，这也反映在美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的持仓报告中，最新的持仓报告显示，商业空单所占比例达到69%，为近年来少有，可见商业抛盘很重，直接压制油价。

　　欧佩克增产可能性减小

　　目前市场已将目光投向OPEC本周三（12月5日）在阿联酋首都阿布扎比召开的部长级会议上。同今年以来历次会议一样，欧佩克各成员国对是否增产抑制油价仍然意见不一。这种分歧再次显示出欧佩克目前面临着两难困境。不过，上周以来原油价格出现回落，很可能使该组织决定维持目前产量不变。需要注意的是，即使12月间同意增加产出，新增的石油都须到1月份才生产出来，至2月份才能到达市场，届时市场可能已面临季节性需求下滑。结合这一因素预测，欧佩克在这次会议上达成增产的可能性在变小。

　　天气成油价变动核心因素

　　一般而言，如果没有其他重大事件发生，每年的冬季，取暖油的价格变动都将是能源市场的风向标。而对暖油价格影响最大的因素又莫过于天气情况，结合以往原油期货价格在12月上旬常常有大幅变化的表现，市场对天气变化的关注毫无疑问必须加强。

　　从技术上看，原油目前的表现已经不像过去半年来那样强劲，由于短期内下跌幅度较大，近期也存在了反弹的可能，而短期内油价如果再站不上90美元的话，原油市场的强势将不复存在。未来如果美国经济、天气状况以及美元指数等因素都不能对油价形成支撑，则中期调整将难以避免，技术上有回调到80美元/桶的可能。